股市就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源：华泰证券研究所　　本周关键词：科创板被禁、基金中报公布、保险投资政策解析、券商行业动态　　章节：本周五A股单边下跌，上证指数一周跌到4%失陷3200关口。华泰策略团队7月19日曾回应，基本面趋势要求了本轮A股有“牛”，但大概率没“慢牛”。　　本周科创板被禁、基金公布2020年中报、券商&保险皆有新的动态，且看华泰各团队带给了解的市场解析。

　　7月22日是年内科创板被禁高峰（金麒麟分析师），其中创投机构被禁市值份额占到比达79%。部分个股被禁规模占到其流通市值比重较小，短期或面对较小流动性压力。比起首批创业板，首批科创板被禁收益率更高、被禁市值占比也更高。

　　1、7月全部A股&各板块被禁规模　　分行业看，机械、通信、电子等板块被禁规模占到对应板块流通市值比重居前。　　2、7月科创板&各板块被禁规模　　分行业看，7月科创板被禁规模占到对应板块流通市值比例较高的战略新兴产业主要是新一代信息技术产业、高端装备生产产业、新材料产业等，占到比分别为 94%、57%、41%。

　　3、从投资者类型看，首批科创板被禁规模中归属于创投（不含股权投资机构）的占比最低（79%），我们指出这些投资者被禁后平安保险意愿或较强，而保险、社保基金等中长期资金被禁后短期内平安保险意愿或较小。　　同时，华泰策略团队在7月19日的《信号与噪声系列报告》中回应，基本面趋势要求了本轮A股有“牛”，但美债、国内长端、短端、货基四类无风险利率的差异，要求了四类资金的入市节奏与历史有所不同，本轮大概率没“慢牛”。　　2020年基金中报表明创业板仓位倒数四个季度提高，并多达2015Q1水平，重仓股股权集中度显著回落。

前十大重仓股平均值估值（PE-TTM）高于 2014-15 年牛市峰值水平，科技股配备于是以从硬件逐步改向软件。　　四类基金配备变动：　　（1）低仓位基金配备更加集中于，加仓医药、休闲服务，而较低仓位基金则减仓这两个板块；　　（2）减仓最少的基金配备更加集中于，加仓最少的基金加仓食品饮料、休闲服务但减仓医药，减仓最少的基金则加仓医药而减仓食品饮料、休闲服务；　　（3）收益率靠前基金主要配备于医药，并之后加码重仓板块，而收益率靠后基金则主要配备于大金融，减仓银行、开采等估值正处于历史低位的板块；　　（4）名列提高基金清仓银行、公用事业，大幅度加仓休闲服务，名列上升基金减仓医药更加多。2020Q2，北向资金对轻工制造、汽车、通信等定价权边际提高，而公募基金定价权弱化。

　　银保监会于7月17日公布《关于优化保险公司权益类资产配备监管有关事项的通报》，深化险要资运用市场化改革，有助于限制优质险要企权益投资比例下限，具体差异化监管机制，配备比例最低平均45%，公布之日起实施。　　以银保监会透露2020Q1数据测算，若全行业权益配备比例提高1-5pct，未来将会为权益市场带给2000-10000亿元增量资金，合乎监管引领的长年资金入市的提示，或将有效地提振市场信心。

华泰金融团队指出优质险要企更加获益于政策边际严格带给的业务弹性。　　7月17日证监会宣告将月接管新时代证券（未上市）和国盛证券（并未分开上市），接管期自 2020 年7月17日止2021年7月16日。

同时，证监会分别委托中信建投托管地新时代证券；委托中航证券、招商证券托管国丰证券，托管地后两家证券公司将维持长时间经营。　　华泰金融团队指出，此次接管是监管层根据《证券公司股权管理规定》拒绝，对因掩饰实际掌控人或股权比例、公司管理流失实行风险处理的个案，对其接管是为了规范涉及公司的股权和管理结构，防止风险外溢，更加不利于证券行业的身体健康平稳发展。　　当前行业创意发展周期更进一步深化，同时行业优胜劣汰加快，创意统合将是驱动行业升级发展和估值向下的关键基础。未来行业格局面对分化重塑，马太效应未来将会激化。

忠诚寄予厚望证券行业中长期发展前景。　　证监会同时希望券商创建长效鼓舞约束机制，实行员工持股或股权激励计划，这也是证监会明确提出打造出航母级券商六大措施后，重提优化券商市场化激励机制。激励机制优化是行业新一轮创意发展周期的核心步骤，未来将会充份转录不受鼓舞对象主观能动性，优化公司管理结构、平稳人才队伍，沦为长年助力券商排在赛道的关键。

　　一周资金流向图　　公募基金：普通股票型基金仓位环比上升　　北向资金清净流入247.51亿元　　数据来源：华泰策略团队、wind　　热门视频　　下行闻，看深度理解！　　酒店行业景气度转好，龙头份额提高！　　涉及研报：　　《四种类型基金配备差异及变动对比2020 年主动偏股型公募基金中报持仓分析》2020年07月23日　　张馨元（金麒麟分析师） S0570517080005　　《放开权益投资，引领长年资金入市优化保险公司权益类资产配备监管解析》2020年07月20日　　沈娟 S0570514040002、陶圣禹 S0570518050002　　《希望行业统合，反对鼓舞优化证券行业动态解析》2020年07月19日　　沈娟 S0570514040002、陶圣禹 S0570518050002　　《市场长年悲观，布局优质长基指数兼评中证 500 指数及天弘中证 500ETF 投资价值》020年07月21日　　林晓明 S0570516010001、陈烨 S0570518080004、李子钰 S0570519110003　　《7 月科创板大规模被禁影响几何市场交易主力资金系列》2020年07月08日　　张馨元 S0570517080005　　《有“牛基”，但无“慢牛基”信号与噪声系列之一百七十八期》2020年07月19日　　张馨元 S0570517080005-----END-----]article_adlist-->正当理由重申本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下全称“华泰证券”）研究报告的公布平台，本公众号专供华泰证券中国内地研究服务客户参照用于。其他任何读者在订阅者本公众号前，请求自行评估接管涉及启动时内容的必要性，且若用于本公众号所载内容，切勿谋求专业投资顾问的指导及理解。

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